随着国资委一纸证实，中国第一钢铁央企“宝武集团”月将金融业划入公司主业。财务名门的马国强董事长，如何策画金融板块沦为市场注目焦点。董事长的专业财务背景2月10日，经国务院国资委批准后，宝武集团将金融业划入公司主业。

射击国有资本投资公司的宝武集团，不致在资本市场上大展手脚。而董事长马国强的专业财务背景沦为了解宝武集团投资方向的最重要内容。宝武集团目前业务主要分成钢铁业、服务业、产业链金融、不动产及城市新的产业四大板块。

现年53岁的马国强来自河北定州，1995年重新加入宝钢，先后兼任资金处副处长、计财部部长、集团副总经理、总会计师及宝钢股份总经理等职务。2013年7月改任武钢集团总经理，两年后调任武钢董事长。2016年10月31日，兼任宝武集团董事长。

似乎，在本轮国企改革中，国有企业从“管资产”向“管资本”改变，宝武钢铁集团也被国资委确认为国有资本投资公司的试点，马国强的专业财务背景备受注目。会计师名门的马国强在资产管理、资本投资等领域有更加非常丰富的财务专业知识和更加独立国家的思维。而且他在宝钢期间主要掌理财务和投资领域，曾被称作宝钢大管家，年龄和财务背景是马沦为宝武一把手的仅次于优势所在。从“宝武集团”将金融业划入公司主业的历史看，原宝钢集团在2016年3月份实施的《宝钢集团深化改革实行意见》就将“构成国有资本投资运营公司的核心能力”作为3年短期目标。

而在2016年12月1日，宝武集团在上海上海证券交易所当天，马国强也特别强调，“牵头重组后，中国宝武集团将依据国有资本投资公司的功能定位，渐渐向管资本转型”。目前，宝武集团为国有资本投资公司试点企业。

从目前盈利情况看，宝武集团早已打了一个可爱的翻身仗。1月18日，宝武钢铁集团在“2017年度工作不会”上公布的数据表明，2016年宝武集团营收3072亿元;利润同比增加179亿至70.2亿元。

这一利润情况，挽回了过去几年利润持续下降的局面。武钢集团历年财报数据来看，2012-2015年，武钢集团分别净亏损12.69亿元、15.49亿元、84.32亿元、114.14亿元。而同期宝钢集团，分别清净盈利104.2亿元、101亿元、94.2亿元、10.3亿元。

华宝系由公司沦为金融主业的热点“宝武集团”拆分之前，宝钢、武钢虽然都有金融板块，但业务并不一样。宝钢的金融板块有银行、信托、证券、基金、融资租赁、保险等金融业务，以及投融资、并购吞并等资本运营业务，PE/VC等创业投资业务。宝钢金融业务主要是华宝系由公司。

宝钢通过全资子公司华宝投资对华宝信托、华宝兴业基金、华宝证券等实行管控，并持有人太平洋保险14.17%股份。2015年，华宝投资构建营收56.67亿元，利润28.26亿元(皆不不含“中国太保”)，管理资产规模7630亿元。华宝投资有限公司2007年3月正式成立，注册资本为68.69亿元，为宝钢集团的全资子公司，并以合乎法人管理结构的原则对旗下华宝信托、华宝兴业基金、华宝证券等宝钢系由金融机构实行管控，前进资源共享、业务对话。华宝投资致力于股权投资业务，精选辑杰出龙头企业展开必要投资;在大力谋求主流金融行业和钢铁主业涉及的上下游产业链等投资机会的同时，增大对公用设施、大消费、医药医疗等抗周期行业，以及节能环保、新材料、高端装备和部分高科技类行业，主动展开重点投资;此外，利用市场化的运作优势，间接参予股权投资业务。

至2014年底，华宝投资持有人中国太平洋保险(集团)股份有限公司14.17%的股份，持有人华宝证券有限责任公司59.41%的股份，持有人法兴华宝汽车出租(上海)有限公司50%的股权。2014年，华宝投资构建营业收入19.92亿元，利润13.48亿元(皆不不含“中国太保”)，管理资产规模5600亿元。

2015年，华宝投资构建营收56.67亿元，利润28.26亿元(皆不不含“中国太保”)，管理资产规模7630亿元。而比起宝钢金融的“对外投资”属性，武钢金融基本是“对内经营”业务，主要是内部财务公司，营收仅有百万级别。2014年银监会批准后了还包括武钢在内的5家财务公司开始试点产业链金融服务，由下游到上游逐步的扩展。这也是马国优于2013年伞兵武钢兼任总经理后的重点工作方向之一。

根据2015年武钢财务公司的产业链金融服务的可行性方案，武钢财务公司将服务目标射击下游直供用户及上游原燃料、设备、运输、工程等领域的供应商，将充分运用财务公司发给的电子票据的背书出让、票据及并转票据等金融手段。此外还将更进一步拓宽商票贷款票据业务以及保底业务。这也从另外一个层面解读马国强明确提出的将以产融融合、产城融合、产网融合为途径，着力前进产业转型升级，打造出集团发展新领域的思路。

似乎，通过武钢财务公司这两年多时间在产业链金融服务的实践中，宝武集团的产业链金融服务也将减缓上路。*ST韶钢重组上市卷土重来?宝武集团将金融划出居多业后，华宝系由借壳上市期望大幅提高。2016年4月20日，韶钢松山发布公告称之为，经由宝钢集团告诉，目前根本性资产重组的可行性意向为出售公司全部钢铁业务资产并购宝钢辖下的金融业务资产。

这份公告的背后，就是宝钢企图通过资产移位的方式，将韶钢松山的钢铁业务移位出来，将华宝系由的全部或部分资产注入上市公司，从而构建华宝系由的曲线上市。然而，6月13日，*ST韶钢发布公告，宣告重组中止。明确的原因主要有三个方面：一、涉及金融业务的资产规模较小且牵涉到已上市公司股份，资产挤压所牵涉到的审核和操作程序更为简单，须要分别遵守国有资产监管管理部门、金融及证券行业主管部门等监管审核，并牵涉到上市公司的信息透露交会工作。

二、根据与涉及税务主管部门的可行性交流，涉及资产的挤压和重组将牵涉到较大规模的税务成本。三、考虑到涉及金融资产挤压和重组程序的复杂性，各方无法在预计时间内已完成涉及资产的挤压、流经资产的审核、评估工作并发售适当的重组预案。与其说可玩性较小，不如说是正在展开的宝钢股份和武钢股份拆分，被迫将*ST韶钢重组议题不了了之。因为，6月27日，宝钢股份和武钢股份同时因为筹划战略重组事宜而清盘。

如今，随着宝武集团的重组已完成，华宝系由新的借壳上市之路不致新的打开。而且此次国资委早已具体宝武集团将金融作为主业，使得华宝系由借壳上市的监管容许大大降低，有助华宝系由在今年上市发展获得突破性进展。当然，也要看见金融业务的上市监管更加严苛，特别是在牵涉到信托业务，却是两个信托类公司上市还是在上世纪，其后有很多信托类公司寻求上市皆归告终，仅有经纬纺机并购中融信托约有限公司获批。

这对于华宝系由这类金融类资产的合规性、跨界风险、估值等问题明确提出诸多考验。华宝系由还包括华宝投资有限公司、华宝信托有限公司、华宝兴业基金管理有限公司、华宝证券有限公司等。不过上述企业的业绩展现出也较为好，仅有以华宝证券为事例，2015年构建营业收入6.4亿元，同比快速增长102%;构建利润总额2.1亿元，同比快速增长166%。是整体上市，还是单个业务上市，对于宝武集团来说，依然必须整体考虑到。

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